Alden Global Capital Solo No puedo entender. Porque cualquier periódico debería No ¿Quieres ser el próximo en pasar por su tracto digestivo?
Este es el tono de una carta que los gerentes de Fund de cobertura de Vultureus enviaron al propietario de Dallas Morning News anoche. Como escribí el lunes, Dallasnews Corporation recientemente acordó ser adquirido por Hearst al precio de $ 14 por acción. Poco después, Alden recibió una oferta sorpresa a $ 16.50 por acción.
Más dinero generalmente supera menos dinero. Pero Alden no es un propietario habitual, ya que ha ganado reputación para los periodistas Muy Y sangrando sus periódicos secos. (Un estudio descubrió que despidió a periodistas al doble de la tasa de otros propietarios de periódicos). La venta a Alden no es lo que hace un buen propietario de los periódicos que le importa su comunidad.
Entonces, Robert Decherd, un bisnieto del cofundador del periódico, que pasa décadas como CEO y presidente ha decidido que preferiría no enviar el trabajo de su vida a través del Wood Chipper of Alden y dijo que «no hay circunstancias sobre la base de las cuales votaría o apoyaría el MNG (Grupo de Mediaws, AK Alden). Dicho en Alden, de hecho, a Buzz, a Buzz.
Así que ahora el gran loco de Alden. Su carta del 22 de julio que hizo la oferta era toda dulzura y luz, expresando su «agudo interés» en proteger «este tesoro local» y profesar «la sinceridad e intensidad de este compromiso». La carta de anoche fue todos los codos:
El 28 de julio de 2025, no rechazó brevemente ninguna propuesta de discusión para toda la mala adquisición de todas las acciones en circulación de Dallasnews Corporation por $ 16.50 por acción a favor de los $ 15.00 claramente más bajo para oferta de oferta de acción …Como puede imaginar, nos sorprendió ver su rechazo público, en particular porque ocurrió sin siquiera una sola conversación, y mucho menos un compromiso sustancial, con nosotros. En lugar de evaluar nuestra propuesta sobre méritos o trabajar en discusiones que podrían beneficiarse de todos sus accionistas y otras partes interesadas y la comunidad del norte de Texas en general, ha adoptado un plan para los derechos de los accionistas diseñados para proteger la transacción más baja Hearst, suprimir las ofertas en la competencia y privar a sus accionistas de la oportunidad de considerar alternativas que podrían desbloquear un valor mayor …
La forma en que se podrían considerar estas acciones para cumplir con sus funciones de confianza es un misterio para nosotros … Si el consejo continúa rechazando el compromiso, simplemente nos veremos obligados a traer nuestro caso directamente por sus accionistas. Como tal, le instamos a que reconsidere su posición.
«Tome nuestro caso directamente de sus accionistas» implica una batalla del fiscal en la que los accionistas de Dallasnews podrían votar para ofrecer la oferta de Alden a Hearst. Pero los «accionistas», en este caso, prácticamente solo significa Decherd. Personalmente controla la mayoría de todos los votos de los accionistas, habiendo trabajado durante muchos años para mantener las diversas alas de la familia United y, en 2020, compró suficientes acciones familiares para obtener más del 50%. Matemáticamente, es el único voto que importa.
Entre todo el discurso contundente de la carta, Alden se vuelve azúcar nuevamente cuando habla de Decherd, incluso burlándose de un papel potencial para él en una noticia de la mañana de Alden:
Tenemos un profundo respeto por Robert Decherd, sus más de cinco décadas de servicio a las noticias de Dallas Morning y su compromiso desde hace mucho tiempo con el periodismo cívico en el norte de Texas. Compartimos el compromiso del Sr. Decherd hacia el periodismo local de alta calidad y estamos de acuerdo en que preservar la calidad y la integridad de las noticias de la mañana de Dallas requieren escala, experiencia operativa y un compromiso probado de interés público …Agradecemos la oportunidad de comprometernos directamente con el Sr. Decherd en lo que respecta a nuestra propuesta y visión para el futuro. Confiamos en que las preocupaciones que expresó se pueden abordar de manera colaborativa y constructiva y estamos abiertos a discutir protecciones estructurales adecuadas para garantizar al personal editorial y la independencia operativa de las noticias de la mañana de Dallas y la misión cívica continua, incluida, si es necesario, un papel continuo para el Sr. Discherd en una institución tan vinculada a la herencia de su familia.
¡Qué dulce! Pero se supone que Decherd recuerda que, hace solo unos días, Alden quería explícitamente cortarlo afuera de entrevistas de adquisición. De la carta del 22 de julio:
De lo contrario, preferiríamos realizar nuestras discusiones directamente con usted (la Junta Directiva de Dallasnews) de manera reservada, ya que esta propuesta está destinada exclusivamente a su consideración y no para la consideración de los accionistas de Dallasnews o cualquier otra persona o entidad.
Robert Decherd fue parte de la junta directiva de la compañía durante 47 años, pero se retiró de él hace dos años. Entonces, pidiendo hablar confidencialmente, solo con el consejo y «no para la consideración de los accionistas de Dallasnews», Alden esencialmente estaba pidiendo cortar las entrevistas. Recuerde, él es el único accionista que importa.
En cierto sentido, Dallasnews tiene mucha suerte de que Decherd haya dejado el consejo cuando lo hizo. Si aún fuera presidente, Alden podría argumentar que tenía un deber fiduciario contra los accionistas de aceptar la oferta más alta. Pero como ciudadano privado, puede votar como quiera. El 9 de julio, Decherd firmó un acuerdo de que «irrevocablemente e incondicionalmente», requiere, su esposa y su fundación «votar por sus acciones ordinarias a favor de la aprobación del acuerdo de fusión» con Hearst.
En otras palabras, es difícil imaginar un escenario en el que Alden gana las noticias de Dallas Morning sin la aprobación explícita de Robert Decherd. Y no hay razón para dudar de sus declaraciones de que «no son circunstancias en las que» apoyaría una venta en Alden. Decherd tiene 74 años, ha dedicado su vida al negocio familiar; Su retiro del consejo llegó al 50 aniversario de su primer día de trabajo. Hizo mucho dinero. Algunos matemáticos de la parte del mundo sugieren que, para Decherd personalmente, la diferencia entre vender en Hearst a $ 15.00 en lugar de Alden a $ 16.50 se reduce a aproximadamente un millón de dólares. Incluso si Alden aumenta su oferta o dos, estamos hablando de una suma que, mientras que el gran dinero para usted o para mí, no vale la pena pisotear el apellido. No espero que el fondo de cobertura sea llamado a cambiar ese cálculo.
