Es probable que el mercado de futuros del petróleo esté subestimando la enorme interrupción del suministro que el cierre del Estrecho de Ormuz está creando en el suministro físico de petróleo crudo y combustible a nivel mundial.
Los precios de los futuros del crudo subieron brevemente a principios de esta semana a 119 dólares el barril, antes de retroceder a 90 dólares y cotizar a 100 dólares el barril el viernes temprano en el comercio asiático.
Sin embargo, la prima del crudo físico de Dubai ha aumentado a 38 dólares por barril con respecto a su equivalente en papel, según datos compilados por el columnista de Reuters Clyde Russell.
La amplia brecha entre los precios del papel y los físicos sugiere que la oferta se asfixia inmediatamente.
Pero los participantes del mercado de papel parecen creer que las liberaciones de emergencia de bonos a niveles récord y los intentos de la administración estadounidense de calmar a los mercados con comentarios de que la guerra terminará pronto aliviarían la presión alcista sobre los precios del petróleo.
Los analistas han comenzado a expresar la opinión de que el petróleo a 200 dólares ya no es una fantasía: con el 20% del suministro mundial de petróleo estrangulado en el Estrecho de Ormuz, los compradores se apresuran a adquirir cargamentos físicos, las refinerías en Asia están considerando reducir las tasas de procesamiento y los países asiáticos están limitando las exportaciones de combustible.
Como resultado, los cracks de los aviones y el diésel han aumentado a niveles sin precedentes, dejando a regiones enteras como Europa en una escasez alarmante de destilados medios.
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Horas después de anunciar la liberación de emergencia coordinada más grande jamás realizada de suministros de petróleo de 400 millones de barriles de las reservas, la Agencia Internacional de Energía advirtió que la guerra en el Medio Oriente está creando la mayor interrupción del suministro en la historia del mercado petrolero.
El lanzamiento coordinado por la AIE tardará semanas y quizás meses en llegar al mercado. La publicación de las acciones estadounidenses como parte de la acción de la AIE tardará unos 120 días en completarse, dijeron los estrategas de materias primas de ING, Warren Patterson y Ewa Manthey.
«Si se supone un calendario similar para otros países, esto equivale a 3,3 mb/d, muy por debajo de las pérdidas de suministro que estamos viendo en el Golfo Pérsico», señalaron.
Con una capacidad limitada disponible para evitar el crucial Estrecho de Ormuz y llenar los depósitos, los productores del Golfo han reducido su producción combinada de petróleo en al menos 10 millones de barriles por día, dijo el jueves la AIE en su informe mensual sobre el mercado petrolero.
Además, en la región del Golfo ya se ha cerrado una capacidad de refinación de más de 3 millones de barriles por día debido a los ataques y a la falta de salidas de exportación viables.
«Los viajes a otros lugares serán cada vez más limitados debido a la disponibilidad de materias primas», advirtió la AIE.
Las liberaciones coordinadas de reservas, aunque en un nivel récord desde que se creó la agencia en la década de 1970, no ayudarían mucho a los suministros en gran parte de Asia en desarrollo, donde ni China ni India, principales importadores de crudo, son miembros de la AIE. China tiene algunas reservas para resistir parte del shock de oferta, pero las reservas de la India se encuentran entre las más bajas de la región.
El Tesoro de Estados Unidos ha tomado medidas para permitir, hasta el 11 de abril, la compra de petróleo crudo ruso atrapado en buques tanque en almacenamiento flotante. Es probable que China y la India compitan ferozmente por este suministro. Y, sin embargo, ni siquiera estará cerca de compensar la pérdida masiva de suministros de Oriente Medio, la mayor parte de los cuales van a Asia.
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«Las fuentes alternativas de suministro de crudo asiático están gravemente limitadas, ya que China e India compiten por el crudo ruso», dijo Sushant Gupta, director de investigación de petróleo y refinación de Asia Pacífico en Wood Mackenzie.
«Las refinerías asiáticas tendrán dificultades para cumplir con los requisitos de compra de crudo para abril, lo que provocará recortes en toda la región. Las refinerías recurrirán a sus reservas de reserva, que normalmente corresponden a 15 días de sus necesidades», añadió Gupta.
«Con el tiempo, si el conflicto continúa, la mayoría de los países tendrán que recurrir a reservas estratégicas de petróleo».
No parece probable que el conflicto termine pronto, a pesar de los esfuerzos de la administración Trump por convencer al mercado de lo contrario y restar importancia al aumento de los precios del petróleo y la gasolina.
A principios de esta semana, los analistas de Wood Mackenzie dijeron que los precios del crudo Brent podrían subir a 150 dólares el barril en las próximas semanas.
“Sin embargo, los volúmenes de suministro en riesgo esta vez son dimensionalmente mayores y reales”, a diferencia de la invasión rusa de Ucrania en 2022, cuando el suministro fluyó libremente y simplemente tuvo que ser redirigido a China e India, según WoodMac.
“En nuestra opinión, 200 dólares el barril no está fuera de lo posible en 2026”, dijeron los analistas.
La administración Trump está tratando de contener el impacto en los precios. El secretario de Energía, Chris Wright, dijo a CNN el jueves que era poco probable que los precios del petróleo alcanzaran los 200 dólares el barril, “pero estamos concentrados en la operación militar y en resolver un problema”.
Al mismo tiempo, Wright dijo a CNBC que la Armada de los EE. UU. no está lista para comenzar a escoltar a los petroleros a través del Estrecho de Ormuz.
Mientras el mercado de papel reacciona a los comentarios y a los intentos de tranquilidad, el mercado físico del crudo está enviando señales de estrés y angustia, ya que gran parte del suministro mundial de petróleo ha estado fuera del mercado durante semanas, tal vez meses.
Por Tsvetana Paraskova para Oilprice.com
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