Hace un año, la financiación de deuda de riesgo estaba en su apogeo, pero la industria de $ 32 mil millones rara vez aparecía en los titulares. Después de todo, las nuevas empresas están mucho más emocionadas de anunciar su última participación de capital de los VC que anunciar que se han endeudado.
Sin embargo, la deuda de riesgo, cualquier financiamiento de deuda proporcionado a empresas respaldadas por un banco o prestamista privado, ha sido un tipo indispensable de financiamiento en la sombra para muchos fundadores que lo utilizan para complementar la obtención de capital de los capitalistas de riesgo sin diluir aún más su participación accionaria en la empresa. Cuando las rondas de financiación eran frecuentes y lucrativas en 2021, asumir algo de deuda para acelerar el crecimiento no parecía un gran riesgo para las nuevas empresas o los prestamistas cuando era fácil conseguir capital. Y el rey de la deuda de riesgo fue, por supuesto, Silicon Valley Bank, que tenía 6.700 millones de dólares pendientes en préstamos de riesgo el año pasado, según Pitchbook-NVCA Venture Monitor. Avance rápido hasta hoy y «el estado de la deuda de riesgo está disminuyendo», explicó Peter Cohan, profesor de negocios en Babson College.
Si bien First Citizens adquirió la cartera de deuda de SVB, los expertos tienen dudas sobre si el banco regional puede llenar los zapatos del prolífico prestamista de riesgo de Silicon Valley. “Es poco probable que First Citizens tenga la habilidad para hacer nuevos préstamos de riesgo”, dijo Cohan.
Entonces, ¿quién se ha apresurado a llenar el vacío de préstamos dejado por SVB para las nuevas empresas que necesitan ampliar su pista? Prestamistas privados, no bancarios, que cobran notablemente tasas de interés más altas. «La quiebra de SVB fue lo mejor que les pudo haber pasado a los prestamistas de deuda de riesgo no bancarios», dijo Zack Ellison, socio gerente de ARI Venture Debt Opportunities Fund. A diferencia de los bancos, que brindan una gama de servicios de los cuales los préstamos son solo uno, el modelo comercial de estos prestamistas privados es ganar dinero con los intereses de la deuda.
“No espere que la deuda de riesgo liderada por el banco regrese con toda su fuerza en el corto plazo”, dijo Jay Jung, director financiero fraccional y asesor de Embarc Advisors que ayuda a las empresas emergentes a estructurar su financiamiento de deuda de riesgo. “Para nuestros clientes, hemos estado hablando activamente con prestamistas directos como Western Technology Investment y Trinity Capital porque son un poco más flexibles”, explicó. Si bien, por lo general, un banco como SVB solo extendería la deuda de riesgo junto con una ronda de financiación, los prestamistas privados tienden a dar más libertad de acción a las nuevas empresas, según Jung. “Si una empresa recaudó hace un año y no ha recaudado una ronda de acciones recientemente, pero todavía tiene una pista decente y las métricas son correctas, la [private lenders] todavía hacer un nuevo préstamo”, dijo Jung.
Estos préstamos no bancarios son costosos para las nuevas empresas en comparación con el trato que obtuvieron con SVB. El año pasado, SVB generalmente ofrecía préstamos de riesgo a la tasa de interés preferencial, que rondaba el 3,25%, más hasta un 2% de interés. Los préstamos no bancarios se ofrecen a la misma tasa preferencial más generalmente 6% a 8% de interés, según Ellison. Sin embargo, hoy en día, la tasa preferencial es del 8%, lo que hace que la tasa base sea mucho más alta para los prestatarios. Con la competencia por menos prestamistas, es probable que los préstamos sean aún más caros en el futuro. “Una vez que se complete la tubería existente, espero que veamos un aumento de los precios, pero será principalmente de los componentes sin interés”, dijo Ellison. Estos otros componentes incluyen una tarifa de suscripción, una tarifa de respaldo y un paquete de garantía, según Ellison.
Pero incluso si una startup puede asegurar una nueva deuda, hay desventajas. “La deuda de riesgo es intrínsecamente riesgosa por la sencilla razón de que la mayoría de las nuevas empresas no tienen garantías que el prestamista pueda vender para pagar el préstamo si el prestatario no puede pagar”, explicó Cohan. «Cuando el mercado de OPI cierra, a los prestamistas de riesgo les resulta más difícil cobrar sus préstamos».
Si hay algo que hemos aprendido este año, es que las circunstancias pueden caer en picada rápidamente. “Es como el fuego, ya que puede ser muy útil”, dijo Jung sobre asumir una deuda de riesgo. “Pero si no lo usas correctamente, te quemarás”.
Nos vemos mañana,
Lucy Brewster
Gorjeo: @lucyrbrewster
Correo electrónico: Lucille.brewster@fortune.com
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OFERTAS DE EMPRENDIMIENTO
– Cidraen Suresnes, una empresa de transición energética de edificios con sede en Francia, recaudó 16 millones de euros (17,58 millones de dólares) en financiación. Grupo de inversión Eiffel, Emprendedor Invertiry bpifrance invertido en la ronda.
– Capítuloen el mercado digital de seguros comerciales con sede en Mountain View, California, recaudó $15,6 millones en fondos de la Serie A liderados por Münchener Re Ventures.
– escanear.comuna plataforma de imágenes de diagnóstico con sede en Atlanta y Londres, recaudó $ 12 millones en fondos de la Serie A. aviva empresas, Capital YZR, capital de oxford, Empresas de triple puntoy Empresas de Simplyhealth codirigieron la ronda y se les unieron Socios de riesgo de vanguardia.
CAPITAL PRIVADO
– Vitalizar la saludun Socios de atención médica mejorada compañía de cartera, adquirió una participación mayoritaria en Asociación de Médicos Independientes de Nueva York, una empresa con sede en Commack, Nueva York, que permite a los proveedores de atención médica seguir siendo independientes. Los términos financieros no fueron revelados.
OTRO
– Merck y compañía acordó comprar Prometeo Biocienciasuna empresa de biotecnología con sede en San Diego, por unos 10.800 millones de dólares.
– WHP mundial y EXPR acordó comprar bonobosuna marca de moda masculina con sede en Nueva York, de walmart por $75 millones.
IPOS
– ACELYRINuna empresa de biotecnología en etapa avanzada que desarrolla terapias para enfermedades inflamatorias con sede en Agoura Hills, California, presentó una oferta pública inicial.
– Red de llamadasuna empresa de infraestructura de cadena de bloques con sede en San Francisco, solicitó de forma confidencial una oferta pública inicial.
GENTE
– Fondo de Fundadoresuna empresa de capital de riesgo con sede en San Francisco, contrató joey krug, según Bloomberg. Anteriormente estaba con capital pantera.
– Plaza del Paciente Capitalen Menlo Park, firma de inversión con sede en California, promovió justin Sabet-Peyman a socios
