¿Qué pasó?
Muchas acciones subieron en la sesión de la tarde después de que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayera por debajo del 4,5%, lo que proporcionó alivio a las valoraciones en medio de un retroceso tecnológico más amplio.
Mientras que las acciones de semiconductores como Micron (-2%) y Cerebras (-10%) arrastraron al Nasdaq a la baja, nombres de software como Salesforce y ServiceNow encontraron un apoyo relativo en la caída de los rendimientos. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó por debajo del 4,5% a medida que los precios del petróleo cayeron, lo que indica un alivio de las presiones inflacionarias.
Las empresas de software, especialmente las de SaaS de alto crecimiento, son muy sensibles a las tasas de interés porque sus valoraciones se basan en flujos de efectivo esperados en un futuro lejano. A medida que cae el rendimiento a 10 años, la tasa de descuento aplicada a esas ganancias futuras cae, aumentando mecánicamente su valor presente. Si bien el sector tecnológico en general está atravesando una “recalibración de expectativas” tras el repunte de los semiconductores, la caída de los rendimientos valida el umbral de valoración estructural de las acciones de software con modelos de ingresos recurrentes.
El mercado de valores reacciona exageradamente a las noticias y las fuertes caídas de precios pueden brindar buenas oportunidades para comprar acciones de alta calidad.
Entre otros, se vieron afectados los siguientes títulos:
Zoom en PagerDuty (PD)
Las acciones de PagerDuty son muy volátiles y han experimentado 28 movimientos superiores al 5% en el último año. En ese contexto, el movimiento de hoy indica que el mercado considera esta noticia significativa pero no algo que cambiaría fundamentalmente su percepción del negocio.
El gran movimiento anterior sobre el que escribimos ocurrió hace 2 días, cuando las acciones cayeron un 3% después de que una confluencia de talentos de inteligencia artificial de alto perfil abandonaran Alphabet y la sobrerregulación derribara todo el complejo de servicios de software y comunicaciones.
Alphabet cayó alrededor del 6%. Microsoft también resbaló. Cuando las dos megacapitalizaciones más grandes adyacentes al software colapsan juntas, los índices sectoriales les siguen mecánicamente dado su peso en el índice. Pero el factor más profundo ha sido el temor persistente del mercado de que los agentes de IA puedan erosionar el modelo de suscripción que sustenta la economía tradicional del software empresarial. Ese miedo se había ido agravando a lo largo del año. Salesforce cotiza a alrededor de 152 dólares, una caída de alrededor del 43% en lo que va del año y cerca de un mínimo de 52 semanas. Adobe ha bajado aproximadamente un 49% durante el año pasado y no ha cotizado tan barato en ganancias en más de una década.
