Las valoraciones de las empresas emergentes se han recuperado silenciosamente hasta alcanzar máximos históricos. Algunos inversores dicen que la crisis ha terminado.

Dejando a un lado las actividades de IA generativa, los últimos dos años han sido relativamente difíciles para las empresas respaldadas por capital de riesgo. Muy pocas startups han logrado conseguir financiación a precios superiores a sus valoraciones anteriores.

Ahora, unos dos años después de que comenzara la crisis empresarial a principios de 2022, algunos inversores, como el socio general de IVP, Tom Loverro, dicen que lo peor de la crisis ha quedado atrás y que las startups supervivientes deberían pasar del modo de recuperación de preservación de la liquidez al de inversión de dinero. en crecimiento.

Estas no son palabras del todo vacías. Según los datos de PitchBook, las valoraciones de todas las empresas, excepto las de las primeras etapas, cayeron en 2023 en comparación con el año anterior. Pero durante los primeros seis meses de 2024, los precios que los inversores estaban dispuestos a pagar por nuevos acuerdos de empresas con sede en EE. UU. no solo se recuperaron, sino que también alcanzaron un máximo histórico para el promedio de las etapas tempranas y avanzadas, según el último informe. de PitchBook y la Asociación Nacional de Capital Riesgo.

«Las valoraciones de las empresas que están obteniendo hojas de términos han sido altas», dijo Stephanie Choo, socia de Portage Ventures, centrada en tecnología financiera.

Calificaciones de PitchBook de nuevas empresas de capital riesgo en etapa temprana y tardía al 30/06/2024

Si bien la tecnología financiera ha perdido el favor de los inversores desde que comenzó la crisis, Choo dijo que el número de empresas capaces de recaudar capital con valoraciones más altas ha aumentado desde principios de año. Señaló al banco británico Monzo, que logró una valoración de más de 5.000 millones de dólares en marzo, un aumento de casi el 15% con respecto a los 4.500 millones de dólares que le dieron los inversores a principios de 2022.

En los últimos dos años, muchas nuevas empresas han recortado gastos, lo que les ha ayudado a crecer y, en algunos casos, a superar sus valoraciones anteriores, dijo Choo.

Samir Kaji, fundador de Allocate, una startup que permite a las oficinas familiares y asesores patrimoniales invertir en fondos de capital riesgo, también es optimista en cuanto a que las valoraciones y el entorno de recaudación de fondos han mejorado para las startups este año. «Las cosas son mucho más optimistas de lo que hemos visto desde principios de 2022», dijo. «Los mercados de capitales están regresando lentamente y si puedes lograr un crecimiento y fundamentos reales, habrá capital para (tu startup)».

Pero esas calificaciones de «nunca vistas» son algo engañosas, dijo Kyle Stanford, analista de capital de riesgo estadounidense de PitchBook. Esto se debe a que el volumen de los acordes sigue siendo lento. En el primer semestre de 2024 hubo menos empresas que lanzaron una nueva ronda con una valoración conocida de lo que es habitual en un período de seis meses.

El conjunto de datos de valoración de PitchBook se compone principalmente de empresas sólidas que pudieron crecer con sus valoraciones anteriores, pero es posible que las nuevas empresas que no lograron obtener financiación con una valoración más alta hayan quedado fuera de estos datos. Muchos han realizado rondas no cotizadas a través de bonos convertibles, rondas internas o han retrasado por completo la obtención de capital, dijo Stanford.

“Es un buen mercado en este momento si eres una empresa fuerte, pero si estás luchando por alcanzar los objetivos de crecimiento que tenías antes de la pandemia, es un mercado realmente difícil”, dijo.

Kaji se hizo eco de este sentimiento, pero su visión era un poco más optimista. Dijo que si bien las nuevas empresas todavía están divididas en «ricos» y «pobres», el grupo de empresas que potencialmente pueden alcanzar valoraciones más altas ha crecido en 2024.

Las valoraciones de las empresas emergentes están mejorando para las empresas más establecidas por varias razones.

Hay un optimismo renovado en cuanto a que la inflación está bajo control y que la Reserva Federal de Estados Unidos pronto podría recortar las tasas de interés. Además, el mercado de valores ha experimentado un aumento significativo este año, lo que influye en las perspectivas de los inversores privados. Por último, una parte importante de las empresas que recaudarán financiación en 2024 incluyen empresas de inteligencia artificial, y las nuevas empresas de inteligencia artificial reciben valoraciones significativamente más altas que otras industrias, dijo Stanford.