Después de que AMD y Open anunciaran una asociación ampliada el lunes, las conversaciones se centraron inmediatamente en la forma inusual en que Openi pagaría sus compras de AMD. Utilizará acciones de AMD para hacerlo.
En resumen: Openi acordó ayudar a AMD a perfeccionar su línea de chips competidores de Nvidia, las GPU Instinct, así como a comprar y distribuir 6 gigavatios de capacidad informática de AMD durante varios años. AMD dijo que este acuerdo vale miles de millones en ingresos.
Pero Openai no paga esto con sus ingresos. En cambio, AMD otorgó a OpenAI una gran cantidad de warrants sobre acciones (hasta 160 millones de acciones de AMD) que se implementarán en tramos a medida que se logren ciertos hitos. Esos hitos incluyen aumentos específicos en el precio de las acciones, y el último tramo depende de las acciones de AMD que rondan los 600 dólares cada una, reveló AMD. Se cotizaban a alrededor de 165 dólares antes de la noticia y subieron a 214 dólares al cierre del mercado el lunes después del anuncio.
Si el precio de las acciones alcanza sus marcas y OpenAI alcanza todas sus contribuciones requeridas y Openi posee todas las acciones de AMD, sin vender ninguna en el camino, OpenAI puede ganar lo suficiente con las acciones de AMD para pagar muchas GPU. Las acciones podrían valer alrededor de 100.000 millones de dólares.
«Observamos que el sexto tramo final requiere una capitalización de mercado de ~1 billón de dólares para recuperarse. Ergo, si OAI mantuviera acciones hasta el final del acuerdo, su participación valdría ~100 mil millones de dólares», escribe el analista de UBS Timothy Arcuri en una nota de investigación el martes.
Pero Arcuri cree que un escenario más probable es que Openai venda sus acciones de AMD en el futuro para pagar su factura de AMD. Básicamente, este es un plan para que AMD financie las compras de este cliente.
Sin embargo, sostiene Arcuri, la validación de que las GPU de IA de AMD pueden manejar cargas de trabajo de Openai y, por tanto, cualquier otra carga de trabajo de IA, es lo suficientemente valiosa como para que AMD aproveche esta financiación. «AMD ha destacado los diálogos en curso con los clientes más allá de Openi y espera que este acuerdo acelere en última instancia el impulso de adopción de AMD», escribe. En particular, el sello de aprobación de Openai le otorga un IN para vender sus GPU a los numerosos proveedores de nube a los que ya suministra CPU.
Entonces, a largo plazo, los que realmente pagarán por la gigantesca compra multianual de GPU AMD por parte de Openai serán los inversores minoristas e institucionales si eso realmente eleva el precio de las acciones.
En muchos sentidos, Nvidia también está financiando las compras de artículos de Nvidia por parte de Openai con su inversión de 100 mil millones de dólares anunciada el mes pasado. La diferencia, por supuesto, es que las múltiples inversiones de Nvidia en OpenAI le dieron a Nvidia una participación en el proveedor de IA de rápido crecimiento, y no al revés.
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